最近，美國三大股價集體上漲，經紀股在此次行情中表現良好，其中騰訊音樂在七月6日以11.7%的單升幅領先經紀股。在公布原稿之前，騰訊股價連續5天暴漲，星期四以17.50美元收盤，創下近一年來的新高。更值得關注的是，今年三月以來，騰訊音樂股累計上升幅度接近90%，在中介股上表現突出。
TME背著騰訊集團上市后，受到了資本市場的關注。發行時的價格定為13美元，在騰訊集團的光環下，1年多以來股價業績不好，一度下降到一位數。但是最近股票似乎又恢復了上升趨勢，上升幅度特別明顯。當然，最近股價上漲背后的動機值得仔細討論。
股價大幅上漲，原因幾何？
最近股價不僅連續暴漲，而且創下了最高值，自三月以來累計漲幅尤為突出。做出這種成績的原因可以從以下三個茄子角度分析。
1.第一季度銷售額等數字引人注目
2020年上半年，TME獨家發行的收購專柜數超過了網絡總發行量的一半，銷售額占今年上半年數字專輯總銷售額的78%，比去年同期增長了92.1%，接近第二位在線云音樂銷售額的4倍，非獨島數字專輯也占網絡總銷售額的61%。不僅如此，最近通過與多家唱片公司的戰略合作，獲得了多張數碼專輯版權。
回顧TME最近2020年第一季度的財務報告，顯示了很多好處。第一季度總銷售額為63.1億韓元，同比增長10%，第一季度行業普遍受疫情影響，很好地符合市場預期。凈利潤為8.87億韓元，曹征后凈利潤為11億韓元。WeChat和QQ的兩個茄子主要社交應用程序，其在線音樂付費用戶人數為4270萬人，同比增長50.4%，創下歷史新高。
另一方面，網上音樂訂閱收入比去年動機增加了70%，收費率也比去年同期提高了。就TME而言，在線音樂用戶始終是生態用戶群體的主體和盈利能力的核心基礎，相關數據的增長無疑對股價起著重要的支撐作用。
2.美國股票市場環境效益良好的質量單位
最近制造業和非農數據增強了信心，美國股票的全線大幅上漲，TME也在其中。實際上，自今年三月23日觸底后，三大股價重返技術牛市，呈現強勢。其中標準500指數上升了35.8%，道瓊斯工業指數上升了34.7%。羅手指的上升勢頭最強，上升了48.44%，創下了歷史新高。
美聯儲打開了無限量化寬松等一系列刺激政策后，可以看到代表技術股的納斯達克指數表現最好，包括臉譜網、微軟、特斯拉等眾多優質股票。特別是在名為“音油”的賽道上，Spotify股價上漲勢頭受到驚嚇，今年累計飆升了80%以上。TME也將作為牙齒軌道上的優質股票，吸引更多投資者繼續購買牙齒股票。
許多機構抱樂觀的期望。
另外，高盛在最近的報告中選擇了TME、Spotify等領先的音樂流平臺。包括美國銀行、摩根大通、信函等在內的投降或投資機構給予了TME“買進”等級，教授基金、淡馬錫控股等金融機構在組合構成曹征時增加了TME股票。從這個角度來看，權威機構的強勢態度可能在一定程度上增強投資者的購買意愿，當TME成為更多投資者購買股票的優先級時，對股價行情產生積極影響。
騰訊音樂的上升趨勢能持續嗎？
目前的大環境包括未來美國大選、傳染病第二次發生等不確定性會增加市場波動，三大州大的概率也可能在高位震蕩，騰訊音樂在短期內可以享受大環境的好處。
但是短期收益總是會消失，從長遠來看，以下幾個茄子風險因素會影響后續股價。
1.用戶收費率出現瓶頸，與Spotify相比仍然存在差距。
2020年第一季度銷售額同比增長，實際上傳染病起到了一定的推動作用，對未來增長空間過于樂觀將渡邊杏。牙齒中社交娛樂服務收入為42.67億韓元，占67.62%，作為公司的主要收入來源，起到支撐銷售增長的作用。但是與此同時，社交娛樂服務的收費率為5%，與去年同期相比下降了0.2%，lingby下降了0.5%，每個收費用戶平均收益ARPPU與去年相比大幅下降。這意味著增加的月活動用戶中，沒有多少人愿意為TME的主要收入部分支付費用。這不是公司未來整體銷售增長的健康信號。
在在線音樂服務中，收費用戶數和收費率保持增長勢頭，但收費率總是在一個數量級區間，這將是長期制約股價的大風險。例如，Spotify是歐美最大的在線音樂平臺，具有高收費意愿和高保留率的特點。據2020年第一季度財務報告，整個平臺每月活動用戶數達到2.86億人，其中1.3億人是付費用戶，占45%，付費用戶的損失率也逐年下降。與此相比，Spotify的收費規模更大，更強的實現能力也更能表達股價，詩歌也遠高于騰訊音樂。綜合來看，TME要想長期大幅提高股價，還有很長的路要走。
2.將內容分成相等的成本，可能會增加對版權競爭的投資
2020年第一季度營業費用42.7億韓元，營業成本率69%，同比上升，主要是由于內容成本和分割成本的增加。在社交娛樂工作中，行業競爭使公司更加關注技術創新，保持產品優勢，牙齒部分的研發費用不容忽視。
同時，TME花了很多錢購買音樂版權。在線音樂服務的銷售額增加了，但與去年動機相比增長放緩。2020年第一季度網上音樂銷售額為20.44億韓元，靈費下降4.4%，同比增長27.4%，19年第四季度銷售額同比少于40.7%，版權利益沒有反映在銷售額中。
盡管如此，公司仍然在版權中不斷添加代碼，競爭對手也是如此。2020年上半年，在線李云音樂搶占了綜藝歌曲版權，為ACG音樂版權傾注了力量，與TME一起在牙齒版權領域追趕我，再次陷入僵局。不僅是ACG音樂，整個垂直小大眾音樂領域仍然是空白地帶，今后的版權爭奪也將更加激烈。
此外，byte跳躍并沒有停止為下屬產品購買音樂版權的步伐。抖動短視頻對于通過炸藥音樂搭配獲取用戶自然獲得版權至關重要。(威廉莎士比亞，坦普林，音樂)從2018年開始，顫抖先后獲得了世界音樂索尼音樂華納音樂的音樂版權，并與摩登天空等唱片公司進行了陸續合作。byte跳躍還通過海外音樂視頻應用收購、音樂導演發掘等獲得版權，為擴大TikTok的海外版圖提供了途徑。隨著TikTok用戶數量的增加和內容的豐富，版權爭奪也不可避免。在牙齒的情況下，為了保持TME在版權上的優勢，今后購買全球音樂版權的費用將會很高。(威廉莎士比亞，溫斯頓，音樂) (威廉莎士比亞，溫斯頓)
3.如果進入新領域受到競爭，是否能開拓收益點還是個疑問
為了在公司的器官戰略發展中促進公司業績的持續增長，TME進軍了長音頻和公營音樂領域，但競爭很激烈。Live最近采取了很多新措施，包括與在線實時和社區領域相關的啟動。事實上，牙齒兩個領域的競爭也不容小覷。通過未來豐富自己的盈利能力并不容易。
TME live在開發初期具有很大的潛力，但缺乏實現能力的問題亟待解決。此外，牙齒線下和在線相結合的live模型復制可能性很高，除了在線音樂產業以外，短視頻產業也在測試繼續水。以顫抖為例，最近舉行了“deraves沙發音樂會”，最近兩周內介紹了66個現場直播。接著推出了“荷蘭音節”，邀請了多名DJ現場直播。可以預見，根據對在線直播的多種茄子力量，它可能成為未來在線音樂的新曲目，live將在牙齒事業中面對更多的競爭對手。
除了TME live，上周Tencent音樂在QQ音樂平臺上推出了新的社區公告板“撲通”。旨在收集沉淀用戶，大大提高用戶停留時間，并在此增加更多的業務想象空間。去年，八月網絡李舜音樂首次推出了“云村社區”。但是，由于UGC的控制、流量、商業平衡等多方面的問題，“云村共同體”沒有引起任何水花。網絡云音樂具有很高的用戶粘度和活躍度，在社區版上從未實現過。QQ音樂能否實現的不確定性很大。
結語
受傳染病影響，流行文化娛樂需求正在迅速轉換為在線釋放，用戶規模將迎來階段性增長。據imedia咨詢預計，2020年一年中國在線娛樂市場規模將超過5000億韓元，比2019年增長30%以上，牙齒中在線音頻行業用戶規模將達到5.42億韓元。
綜合來看，在當前的美國股票環境中，加上自己的很多利益因素，短期內股價會繼續上漲。不顧網絡音樂市場的繁榮，繼續隨后的上升趨勢，提高用戶粘性，提高收費率，平衡版權支出，是TME需要思考的重要問題。(大衛亞設，美國電視電視劇)
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